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盈盛国际线路一 - 诺安基金:市场情绪得到修复 外部风险需要关注
2020-01-09 09:40:03 阅读量:2634| 作者:匿名
[摘要]市场情绪得到修复 外部风险需要关注上周上证综指、深证成指与创业板指分别上涨3.09%、5.41%和6.08%。此前举行的APEC会议上,中美双方表达所呈现出来的分歧依然很大,预计本周在双方首脑G20会晤之前,仍将会有持续不断的信息扰动市场。央行公告称,受税期、国库现金到期等因素影响,银行体系流动性总量有所下降,但仍处于合理充裕水平。央行公开市场下周无逆回购、MLF和国库现金定存到期。

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盈盛国际线路一,市场情绪得到修复 外部风险需要关注

上周上证综指、深证成指与创业板指分别上涨3.09%、5.41%和6.08%。从行业上看,房地产、非银金融与有色金属位列前三,而建筑材料、计算机与食品饮料的跌幅较大。此轮反弹指数涨幅与前期跌幅正相关,小盘股指数占优;超额收益个股估值较高,业绩并不占优。从各主要权重指数来看,中证1000、创业板指等小盘指数涨幅更高;权重指数与行业均呈现出明显的“超跌反弹”现象。

证监会进一步简化并购重组流程,上周就并购重组中的信披要求作出相关修改。此外,沪深交易所进一步完善退市制度,并为“有进有出”的注册制铺路,随后深交所宣布启动对长生生物重大违法强制退市机制。此项举措或在一定程度上修正当前资金的非理性情绪,引导投资者的目光回到受益政策的真成长和具有长期投资价值的行情中。

从外围市场看,其不确定性将影响A股市场的走势。其一,强劲的减税政策刺激下的美国经济能否继续强劲以及美联储是否持续加息都将影响美元的走势,如若美国继续加息,那么美国无风险利率的走高将值得国内投资价值继续提升,资本或从新兴市场回流美国;其二,中美贸易后续的谈判结果也对市场有着不可小觑的影响。此前举行的APEC会议上,中美双方表达所呈现出来的分歧依然很大,预计本周在双方首脑G20会晤之前,仍将会有持续不断的信息扰动市场。

债市评述 Bond Market

基本面:

(一)国内实体经济数据情况

1、10月金融信贷数据

10月份央行公布金融数据,信贷新增6970亿,同比增长13.1%,社会融资规模增量为7288亿元,同比增速10.2%,M2同比增长8.0%,M1同比增长2.7%;10月金融数据均不及预期,表外融资仍是拖累社融增长的主要原因;信用传导不畅,M2、M1增速继续回落。

2、10月经济数据

10月工业增加值同比增长5.9%,增速小幅回升,在需求低迷的背景下,工业生产表现继续弱势;1-10月固定资产投资同比增长5.7%,投资开始企稳回升,其中制造业投资1-10月累计同比增长9.1%,较 9月增速上升 0.4 个百分点;基建投资累计同比增长 3.7%,较9月份止跌反弹,房地产投资同比增速为9.7%,较上月回落0.2个百分点;10月社会消费品零售总额同比增长8.6%,受中秋假期错月及双11消费延迟影响,增速较9月下行0.6个百分点;

整体来看,经济在内忧外患的背景下,政府为了稳就业托经济,陆续出台相关政策,财政发力,基建投资反弹,但是消费的低迷显示国内需求仍然较弱,加上全球贸易纠纷不断,外需未来将大概率下行;因此,宏观经济未来下行的压力仍然较大。

(二)海外重要经济信息

美国10月CPI同比2.5%,前值2.3%;环比0.3%,前值0.1%;10月核心CPI环比0.2%,前值0.1%;同比2.1%,前值2.2%;CPI环比继续上升,且创9月最大环比增幅,但核心CPI同比不及前值;

11月15日,美联储主席鲍威尔表示就2019年货币政策将执行进行广泛讨论,此外,鲍威尔继续唱多美国经济,或表明美联储很可能在12月继续加息;

11月15日,WTI 12月原油期货报56.46美元/桶,收涨0.37%,布伦特1月原油期货报66.62美元/桶,收涨0.76%,油价结束12日连跌,开始企稳;

11月15日,英国与欧盟已经接近达成退欧协议,但数位英国内阁高管欲辞职反水,英国脱欧前景依旧不明。

资金面:

上周央行无逆回购、MLF等操作,周四有1200亿3个月国库现金定存到期,全周累计净回笼资金1200亿。央行公告称,受税期、国库现金到期等因素影响,银行体系流动性总量有所下降,但仍处于合理充裕水平。

央行公开市场下周无逆回购、MLF和国库现金定存到期。

整体来看,市场资金较为充裕,结合央行三季度的货币政策执行报告,在经济下行压力较大,信用传导不畅的背景下,预计未来资金将保持合理充裕,资金价格保持稳定。

债券市场:

上周受基本面数据超预期下行影响,债市收益率全面下行,中长端下行明显,其中利率债10年国债下行11bp,10年国开债下行17bp;信用债3年及5年下行较多,民企债券成交开始活跃,部分资质不错民企成交量上升。

策略方面,经济基本面下行压力较大,稳经济政策陆续出台,货币政策继续保持宽松;但信贷传导通畅仍需时间;因而,短期内仍看好利率下行,但考虑到美国未来将继续加息、中美利差收窄及我国汇率贬值压力尚存,短期内将制约我国长债下行空间;长期来看,债市还看经济转型是否成功。

货币市场:

周五(11月16日),银行间资金面尚属平衡偏松局面,货币市场利率多数小幅上行。

银存间同业拆借1天期品种报2.3558%,涨0.47个基点;7天期报2.7181%,跌22.3个基点;14天期报2.6220%,跌0.54个基点;1个月期报2.7240%,涨14.37个基点。

银存间质押式回购1天期品种报2.34%,涨0.39个基点;7天期报2.6024%,涨2.71个基点;14天期报2.4459%,涨1.79个基点;1个月期报2.6499%,涨2.08个基点。

周五债市交投活跃,午后期货上涨,收益率下行。

交易所数据:

公开市场操作数据: